Thị trường tài chính toàn cầu đang trải qua một giai đoạn đầy biến động với những tín hiệu trái chiều từ các ngân hàng trung ương và áp lực lạm phát dai dẳng. Các nhà hoạch định chính sách đang phải cân bằng giữa việc kiểm soát giá cả và hỗ trợ tăng trưởng Kinh tế, tạo ra một bức tranh phức tạp cho các nhà đầu tư.
Chính sách tiền tệ thận trọng từ các Ngân hàng Trung ương
Nhiều ngân hàng trung ương lớn đang áp dụng chiến lược “chờ xem” đối với chính sách tiền tệ. Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), Christine Lagarde, cho rằng lạm phát đang ở mức “tốt” và chưa cần thiết phải thắt chặt chính sách tiền tệ ngay lập tức [1]. Tuy nhiên, các hợp đồng tương lai lại cho thấy khả năng tăng lãi suất vào cuối năm nay [1]. Tại Châu Âu, Joachim Nagel, Chủ tịch Bundesbank, cũng cho biết ECB có thể sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tới trừ khi có sự cải thiện đáng kể và bền vững về triển vọng lạm phát [2].
Ở Nhật Bản, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) Ueda đang theo dõi sát sao tác động của giá dầu tăng cao. Nếu cú sốc này chỉ là tạm thời, lạm phát dài hạn sẽ không phải là mối lo ngại. Tuy nhiên, nếu nó dẫn đến “hiệu ứng vòng hai” ảnh hưởng đến lạm phát cốt lõi, lãi suất sẽ cần được điều chỉnh tăng [1]. Thị trường đang kỳ vọng BoJ sẽ tăng lãi suất cơ bản tại cuộc họp tháng 6 [1]. Thống đốc Ueda cũng bày tỏ mong muốn không để ngân hàng trung ương “đi sau đường cong” (fall behind the curve) – tức là không để lạm phát tăng vượt quá tầm kiểm soát [1]. Tuy nhiên, ông cũng thừa nhận sự không chắc chắn gia tăng do xung đột ở Trung Đông có thể ảnh hưởng đến mục tiêu đưa lạm phát về mức 2% [1].
Tại Colombia, quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 11,25% của Ngân hàng República đã gây bất ngờ cho các nhà đầu tư, nhất là trong bối cảnh áp lực lạm phát kéo dài và kỳ vọng về việc thắt chặt thêm [2]. Ngân hàng này nhấn mạnh lạm phát vẫn ở mức cao và tiềm ẩn rủi ro từ tỷ giá hối đoái, giá cả theo quy định, áp lực tiền lương và tình hình tài khóa [2]. Dự báo cho thấy lạm phát sẽ còn trên mục tiêu 3% đến năm 2026 [2].
Lạm phát dai dẳng và tác động từ xung đột địa chính trị
Lạm phát vẫn là một vấn đề nhức nhối trên toàn cầu. Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tại Mỹ dự kiến sẽ tăng 3,8% trong tháng 4, làm dấy lên lo ngại lạm phát đang đe dọa nền kinh tế và ngân sách hộ gia đình [4]. Nguyên nhân chính được cho là do giá nhiên liệu tăng cao, một phần do cuộc xung đột ở Trung Đông làm hạn chế nguồn cung dầu thô [4]. Các nhà kinh tế tại Wells Fargo Securities nhận định xung đột này đã giữ giá năng lượng ở mức cao, và sẽ dần lan tỏa sang các lĩnh vực lạm phát khác [3][4].
Tại Eurozone, lạm phát giá sản xuất (PPI) đã tăng mạnh 3,4% so với tháng trước và 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 3, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 8 năm 2022, chủ yếu do giá năng lượng tăng vọt [2].
Ảnh hưởng đến chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed)
Áp lực lạm phát gia tăng đang cản trở khả năng cắt giảm lãi suất của Fed nhằm kích thích nền kinh tế [3][4]. Lãi suất hiện tại của Fed vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% [4]. Các nhà giao dịch dự đoán ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến cuối năm [5]. Ngay cả các tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs và Bank of America (BofA) cũng đã lùi dự báo về thời điểm cắt giảm lãi suất của Fed. Goldman Sachs dự kiến sẽ có hai đợt cắt giảm vào năm 2027, trong khi BofA dự kiến cắt giảm vào tháng 7 và tháng 9 năm 2027 [5]. Các nhà phân tích tại BofA cho rằng, mặc dù có thể có những động thái cắt giảm lãi suất vào mùa hè năm sau, nhưng điều này phụ thuộc vào việc lạm phát tiến gần hơn đến mục tiêu [5].
Thị trường lao động Mỹ mạnh mẽ hơn dự kiến trong tháng 4 cũng củng cố thêm kỳ vọng rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài [5]. Cuộc họp tháng 4 của Fed đã có một kết quả bỏ phiếu bất thường với tỷ lệ 8-4, cho thấy sự chia rẽ đáng kể trong ủy ban chính sách [5].
Kết luận
Thế giới đang chứng kiến một cuộc đấu tranh dai dẳng giữa việc kiểm soát lạm phát và duy trì tăng trưởng kinh tế. Các ngân hàng trung ương đang thận trọng trong việc điều chỉnh chính sách tiền tệ, trong khi các yếu tố địa chính trị và thị trường năng lượng tiếp tục gây áp lực lên giá cả. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các báo cáo kinh tế và tín hiệu từ các ngân hàng trung ương để đưa ra những quyết định phù hợp trong bối cảnh đầy bất ổn này.
