Trong hơn 20 năm lăn lộn trên thị trường, tôi học được một điều: Đừng bao giờ tranh cãi với bảng điện. Thị trường luôn có lý lẽ riêng của nó. Tuần này, tâm điểm không chỉ nằm ở những con số lạm phát khô khan mà còn ở sự chuyển giao quyền lực tại định chế tài chính quyền lực nhất hành tinh.
Fed và phép thử đầu tiên cho Kevin Warsh
Thị trường đang nín thở chờ đợi cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dưới sự dẫn dắt của tân Chủ tịch Kevin Warsh[1][5]. Đây là một thời điểm nhạy cảm. Lạm phát tiêu đề (Headline Inflation) — chỉ số đo lường tổng mức tăng giá hàng hóa bao gồm cả thực phẩm và năng lượng — đã vọt lên mức 4,2% trong tháng 5, cao nhất kể từ năm 2023[5].
Bất chấp áp lực từ giá năng lượng, Fed được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất trong khoảng 3,50% - 3,75%[4]. Với tôi, đây là một bước đi thận trọng cần thiết. Warsh cần thời gian để khẳng định uy tín mà không làm xáo trộn kỳ vọng của thị trường. Việc tạm dừng cắt giảm lãi suất từ đầu năm đến nay cho thấy Fed đang ưu tiên sự ổn định hơn là tăng trưởng nóng[4].
Biến số địa chính trị và giá dầu
Lạm phát lần này không đến từ nhu cầu tiêu dùng quá mức mà chủ yếu do chi phí năng lượng leo thang từ xung đột tại Trung Đông[1][3]. Tuy nhiên, một tia sáng đã xuất hiện khi Mỹ và Iran đạt được thỏa thuận hòa bình tạm thời[5].
Ngay lập tức, tâm lý đám đông thay đổi. Tỷ lệ đặt cược vào việc Fed tăng lãi suất trong năm nay đã giảm từ 68% xuống còn 59%[5]. Đây là minh chứng cho thấy thị trường luôn phản ứng cực nhanh với các tin tức địa chính trị. Là một trader, tôi không dự đoán hòa bình hay chiến tranh, tôi nhìn vào cách dòng tiền phản ứng với tin tức đó. Khi áp lực năng lượng giảm bớt, các ngân hàng trung ương sẽ có thêm dư địa để điều hành chính sách mà không cần quá thắt chặt.
Sự phân hóa của các ngân hàng trung ương toàn cầu
Chúng ta đang chứng kiến một sự phân hóa thú vị giữa các nền kinh tế lớn:
- Châu Âu (ECB): Vừa tăng lãi suất thêm 0,25% lên mức 2,25% do lo ngại áp lực lạm phát từ xung đột[1][3]. Họ cũng đang đẩy mạnh việc rút bớt tiền khỏi hệ thống thông qua việc chấm dứt các chương trình nới lỏng định lượng.
- Nhật Bản (BoJ): Một bước đi lịch sử khi dự kiến tăng lãi suất lên 1,0% — mức cao nhất kể từ năm 1995[1]. Sau nhiều thập kỷ duy trì lãi suất cực thấp, Nhật Bản đang buộc phải thay đổi để bảo vệ đồng Yên.
- Anh (BoE) và Canada: Chọn giải pháp đứng yên để quan sát thêm các dữ liệu kinh tế[1][3].
Thắt chặt định lượng (Quantitative Tightening - QT) — quá trình ngân hàng trung ương giảm quy mô bảng cân đối kế toán bằng cách bán ra các tài sản tài chính hoặc để chúng đáo hạn mà không tái đầu tư — là một thuật ngữ mà nhà đầu tư cần lưu tâm lúc này. Dù Fed đã kết thúc QT vào cuối năm ngoái và bắt đầu mua lại trái phiếu ngắn hạn để giảm biến động thị trường[3], nhưng xu hướng chung toàn cầu vẫn là sự thận trọng.
Bài học cho nhà đầu tư
Đừng cố gắng trở thành người thông minh nhất thị trường. Khi các ngân hàng trung ương còn đang chia rẽ về lộ trình lãi suất, việc đứng ngoài quan sát hoặc giữ tỷ trọng tiền mặt hợp lý là một chiến thuật khôn ngoan.
Thị trường đang kỳ vọng vào một sự hạ nhiệt của lạm phát nhờ các thỏa thuận ngoại giao[5]. Nếu kịch bản này xảy ra, áp lực lên lãi suất sẽ giảm bớt, tạo đà cho thị trường chứng khoán hồi phục. Tuy nhiên, hãy nhớ rằng lạm phát bán buôn (PPI) vẫn đang ở mức cao[5]. Chi phí đầu vào của doanh nghiệp chưa thể giảm ngay lập tức.
Kỷ luật là yếu tố sống còn. Đừng chạy theo những đợt sóng ngắn hạn khi xu hướng lớn chưa rõ ràng. Hãy đợi cho đến khi "vị thuyền trưởng" mới của Fed đưa ra những thông điệp cụ thể hơn về lộ trình kinh tế trong tương lai.
