Eric Phạm: Nhìn thấu xu hướng giá vàng và bạc – Khi nào là lúc để kiên nhẫn?

Chào các bạn, tôi là Eric Phạm. Trong những ngày qua, tôi nhận được nhiều câu hỏi về việc tại sao giá vàng lại sụt giảm mạnh dù tình hình địa chính trị thế giới vẫn đang rất căng thẳng. Nhiều người cảm thấy hoang mang khi thấy tài sản của mình bốc hơi một phần giá trị chỉ trong thời gian ngắn.

Nhưng với một người theo trường phái đầu tư giá trị, tôi lại thấy đây là một bài học tuyệt vời về tâm lý thị trường và cơ hội để chúng ta nhìn lại bản chất của tài sản mình đang nắm giữ. Hãy cùng tôi bóc tách vấn đề này một cách đơn giản nhất.

1. "Kẻ thù" của vàng: Lãi suất thực

Để hiểu về xu hướng giá vàng và bạc, trước tiên bạn phải hiểu về một khái niệm mà tôi gọi là "chi phí của sự chờ đợi". Vàng và bạc không đẻ ra lãi hàng tháng như khi bạn gửi tiết kiệm hay nhận cổ tức từ doanh nghiệp.

Vì vậy, khi lãi suất ngân hàng hoặc lợi suất trái phiếu tăng cao, người ta sẽ có xu hướng bán vàng để chuyển sang các tài sản sinh lời kia. Chỉ số quan trọng nhất ở đây là Lãi suất thực (Real Yield) — được hiểu đơn giản là lãi suất bạn nhận được từ trái phiếu sau khi đã trừ đi tỷ lệ lạm phát dự kiến[2].

Hiện nay, nền kinh tế Mỹ đang cho thấy những số liệu rất mạnh mẽ. Ví dụ, báo cáo việc làm tháng 5 vừa qua cho thấy có thêm 172.000 việc làm mới, cao hơn nhiều so với dự báo 85.000[1]. Điều này khiến thị trường tin rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn để kiềm chế lạm phát. Khi lãi suất thực tăng lên, vàng tự nhiên trở nên kém hấp dẫn hơn trong ngắn hạn, dẫn đến đợt giảm giá khoảng 9% vừa qua[2].

2. Nghịch lý chiến tranh và lạm phát

Thông thường, chúng ta nghĩ rằng chiến tranh (như xung đột tại Trung Đông) sẽ đẩy giá vàng lên cao vì nó là Tài sản trú ẩn an toàn (Safe haven) — loại tài sản được tin rằng sẽ giữ vững giá trị trong thời kỳ khủng hoảng[1][3].

Tuy nhiên, thực tế hiện tại lại hơi khác. Xung đột tại các vùng trọng điểm năng lượng như eo biển Hormuz có thể đẩy giá dầu lên cao, từ đó làm tăng lạm phát[2]. Khi lạm phát có nguy cơ quay trở lại, Fed lại buộc phải duy trì hoặc thậm chí tăng lãi suất. Như tôi đã nói ở trên, lãi suất cao chính là "khắc tinh" của vàng. Đây là lý do tại sao đôi khi tin tức chiến tranh lại không đẩy giá vàng lên ngay lập tức mà trái lại còn gây áp lực giảm[2].

3. Tầm nhìn dài hạn: Đừng để biến động ngắn hạn đánh lừa

Tôi luôn nhắc nhở bản thân và các bạn: "Thị trường trong ngắn hạn là một chiếc máy bỏ phiếu, nhưng trong dài hạn nó là một chiếc cân trọng lượng". Dù giá vàng có thể giảm 9% hay hơn nữa trong vài tháng, nhưng các yếu tố cấu trúc dài hạn vẫn chưa thay đổi:

• Sự tích lũy của các Ngân hàng Trung ương: Các quốc gia vẫn đang ráo riết gom vàng để giảm sự phụ thuộc vào đồng USD[1]. Đây là quá trình Phi đô-la hóa (De-dollarization) — xu hướng các nước giảm sử dụng đồng đô la Mỹ trong dự trữ và giao dịch quốc tế[2].
• Chu kỳ nợ toàn cầu: Nợ công của các quốc gia lớn đang ở mức kỷ lục. Khi nợ quá cao, việc duy trì lãi suất thực ở mức dương lâu dài là rất khó khăn vì nó sẽ làm gánh nặng trả nợ trở nên quá tải[5]. Vàng lúc này đóng vai trò là một loại "bảo hiểm" cho sự mất giá của tiền giấy.
• Dự báo tương lai: Nhiều tổ chức lớn như JP Morgan vẫn dự báo giá vàng có thể chạm mốc 5.000 USD vào cuối năm 2026[1].

4. Bạc – Người anh em "nóng tính"

Nếu vàng là một người điềm đạm thì bạc giống như một người anh em trẻ tuổi, năng động nhưng cũng rất dễ nổi nóng. Biến động (Volatility) — mức độ thay đổi giá mạnh và nhanh — của bạc thường cao hơn vàng rất nhiều[4].

Tuy nhiên, bạc có một lợi thế mà vàng không có: nhu cầu công nghiệp khổng lồ. Bạc là thành phần không thể thiếu trong các tấm pin năng lượng mặt trời, xe điện (EV) và các thiết bị điện tử[4]. Khi thế giới chuyển dịch sang năng lượng xanh, nhu cầu này sẽ là bệ đỡ vững chắc cho giá bạc trong dài hạn, ngay cả khi nó không nhận được sự quan tâm lớn từ các ngân hàng trung ương như vàng[4].

Lời khuyên của Eric Phạm

Đầu tư vào kim loại quý không phải là để làm giàu nhanh chóng. Đó là cách để bạn bảo vệ thành quả lao động của mình trước sự xói mòn của lạm phát và những bất ổn hệ thống.

Nếu bạn mua vàng ở mức giá $4.130 hay $4.324, đừng quá lo lắng về những đợt sụt giảm 5-10%[1][2]. Hãy tự hỏi mình: "Lý do tôi mua nó ban đầu có còn không?". Nếu câu trả lời là các ngân hàng trung ương vẫn mua vào, nợ công vẫn tăng và lạm phát vẫn hiện hữu, thì việc giá giảm chỉ là một đợt điều chỉnh kỹ thuật trong một chu kỳ tăng giá lớn hơn[2].

Hãy kiên nhẫn. Thời gian luôn là người bạn đồng hành tốt nhất của những nhà đầu tư có kỷ luật.

Lưu ý: Bài viết dựa trên quan điểm cá nhân và các phân tích thị trường, không phải là lời khuyên đầu tư tài chính trực tiếp. Bạn nên tìm hiểu kỹ trước khi đưa ra quyết định.